Blankning, även kallad short selling, är en strategi inom finans där investerare lånar och säljer aktier de inte äger i förhoppning om att köpa tillbaka dem till ett lägre pris. Det är en spekulativ metod för att tjäna på fallande aktiekurser och kan vara riskabelt på grund av sin potentiella förstärkning av förluster.
Testa blanka aktier:
eToro är en av världens största tradingmäklare vilket också gör det till ett tryggt val för dig som vill testa på att handla t.ex. aktier, index eller valutor.
- Stor aktör med stabil & säker plattform
- Testa handla med gratis demokonto
- Endast $50 som minsta insättning
- +20 miljoner aktiva kunder i världen
- En av världens största tradingmäklare
- Handla aktier, index, valutor m.m.
- Uttag kan ta lång tid med vissa betalningsmedel
- Inte så tydlig statistik för copy trading
SÅHÄR KAN DU RÄKNA
Blankning av aktier - räkneexempel
Tänk dig att du lånar 1 000 aktier av din vän Kalle. Det enda han vill ha tillbaks är dessa 1 000 aktier (plus en eventuell avgift för att han är snäll och lånar ut dem till dig). För enkelhetens skull bortser vi från courtagekostnader och avgifter.
Du säljer dessa 1 000 lånade aktier på börsen för 100 kronor styck.
1 000 aktier × 100 kr/st = 100 000 kr
Detta ger alltså en inkomst på 100 000 kronor. Låt oss nu anta att aktien sjunker i värde till 80 kr/st. Du köper tillbaks dessa aktier för totalt 80 000 kronor.
1 000 aktier × 80 kr/st = 80 000 kr
Eftersom du fick betalt 100 000 kronor för aktierna när du sålde dem och nu har betalat 80 000 kronor för att få tillbaks dem, har du ett överskott på 20 000 kronor.
Du lämnar tillbaks de 1 000 aktierna du lånade till Kalle och ni är båda nöjda och glada. Han har fått tillbaks sina 1 000 aktier plus en liten avgift för detta aktielån, och du har tjänat 20 000 kronor före skatt. Om aktierna i stället hade gått upp i värde hade du alltså gjort en förlust.
Blankning innebär att du lånar aktier av någon annan
Blankning innebär att du lånar aktier av någon annan och sedan säljer dem vidare med förhoppningen att kursen ska sjunka. Detta förfarande, som innebär att spekulera på en nedgång i aktiekursen, kallas på svenska för blankning, kort position eller att ligga kort. På engelska är termen för detta short selling eller shorting.
Motsatsen till blankning är att ligga lång, vilket innebär att man hoppas på att aktierna ska stiga i värde. Att låna aktier för blankning är oftast billigare än att köpa dem direkt.
Fördelar med blankning
- Du kan tjäna pengar när börsen eller aktien sjunker i värde.
- Likviditeten i aktien ökar vilket leder till bättre prissättning samt mindre köp- och säljspread.
- En prispressande åsikt om aktien kan uttryckas vilket minskar risken för överpris.
- Om du planerar att blanka en längre tid kan du använda de pengar du får för försäljningen av aktierna att investera i en riskfri placering som ger en viss avkastning under den tid du blankar.
Nackdelar med blankning
- Om aktien stiger i värde förlorar du pengar.
- Om du lånar aktierna över natten tillkommer en extra räntekostnad till skillnad från vid vanliga aktieaffärer.
- Långivaren kan vilja ha tillbaks sina aktier (exempelvis på grund av röstning) eller så är ett aktielån inte möjligt över natten, vilket innebär att du måste köpa tillbaks och lämna igen aktierna i ett kanske ofördelaktigt läge.
- Ur ett etiskt perspektiv finns en viss risk för negativ ryktesspridning i syfte att få aktien att falla.
- Om dina blankade aktier stiger i värde mycket och du saknar tillräcklig säkerhet kan det innebära att du måste tvångsåterköpa aktierna i ett mindre bra läge.
- Ett bolag med dålig aktieomsättning ökar risken då det är svårare att köpa tillbaks aktierna snabbt vid en hastig kursökning.
- Risk för kursmanipulation, där aktörer med tillgång till väldigt mycket kapital blankar i stor omfattning vilket leder till ett stort utbud som pressar ner priset på aktien. Detta kan leda till en felaktig aktieprissättning utan stöd i de fundamentala värdena i företaget.
- Stora långivare av aktier kan manipulera kurser genom att kräva tillbaks utlånade aktier som skapar ett köptryck på aktien.
Blankning av aktier innebär hög risk
Värt att notera är att förlusten vid blankning teoretiskt sett kan bli oändligt stor eftersom en aktie inte har en övre gräns för hur mycket den kan stiga (varvid blankaren gör förlust). Däremot kan en aktie aldrig nå ett lägre värde än noll som alltså markerar en nedre gräns för förlust vid vanlig aktiehandel.
Exempel
Du har 100 000 kronor som du kan välja att antingen blanka eller köpa aktier för. Om du köper aktier för 100 000 kronor och de sedan blir värdelösa på grund av konkurs eller liknande så har du förlorat 100 000 kronor. Du kan vid köp av aktier aldrig förlora mer än vad du har investerat.
Väljer du i stället att använda dessa 100 000 kronor till blankning så kan vi för att illustrera ett väldigt ogynnsamt scenario anta att aktien går från 10 kr/aktie till 30 kr/aktie på kort tid. Om du då köper tillbaks aktierna får du betala 300 000 kronor för dem. Alltså har du gjort en förlust på 200 000 kronor trots att du endast satsade 100 000 kronor.
Detta bör man vara uppmärksam på. Visserligen är sannolikheten för att en aktie kommer att flerdubblas på kort tid väldigt liten.
Det går inte att blanka i alla aktier. Endast vissa utvalda aktier kan blankas, oftast aktier tillhörandes stora börsbolag med hög likviditet, men mindre bolag på mindre listor kan också finnas representerade.
Utbudet av blankningsbara aktier förändras hela tiden och påverkas av omständigheter som utbud, efterfrågan, röstvärde på aktien, volymer, tid för utlåning samt aktiekurs. Aktier med hög likviditet är exempelvis billigare att låna än aktier med låg likviditet.
- Stor aktör med stabil & säker plattform
- Testa handla med gratis demokonto
- Endast $50 som minsta insättning
- +20 miljoner aktiva kunder i världen
- En av världens största tradingmäklare
- Handla aktier, index, valutor m.m.
- Uttag kan ta lång tid med vissa betalningsmedel
- Inte så tydlig statistik för copy trading
Skillnad mellan att hedra och blanka
Att hedga och att blanka är två olika strategier som används på finansmarknaden för att hantera risker, men de skiljer sig åt i sin grundläggande innebörd och syfte:
Hedging (Hedga):
- Hedging innebär att man tar en motsatt position för att minska eller neutralisera risken i en annan position.
- Det används för att skydda en investering mot potentiella förluster till följd av osäkerhet eller prisrörelser på marknaden.
- Exempel på hedging inkluderar att använda optioner, terminer eller andra derivatinstrument för att minska risker i en befintlig position.
Blankning (Blankning eller Short Selling):
- Blankning innebär att man lånar och säljer aktier som man inte äger med förväntan att köpa tillbaka dem till ett lägre pris i framtiden.
- Det används för att dra nytta av förväntade nedgångar på marknaden eller i en viss aktie och tjäna på prisfall.
- Blankning innebär en direkt spekulation på att aktiekursen kommer att sjunka och innebär en ökad risk jämfört med hedging, där syftet är att minska risk.
Aktielån
Begreppet aktielån innebär att en aktieägare lånar ut sina aktier, vanligtvis mot en viss säkerhet, till en låntagare som efter en viss tid ålägger sig att lämna tillbaks samma slag och samma antal aktier. Långivaren tar ut en räntesats som fördelas mellan långivare och förmedlare enligt överenskommelse.
Aktielån och blankning blev tillåtet i Sverige igen hösten 1991, dessförinnan var det förbjudet bland annat därför att det ansågs kunna användas i alltför spekulativa syften. Dessutom kunde asymmetrisk information om marknaden göra blankningen orättvis bland aktörerna.
Förmedlare
Banker
Nätmäklare
Långivare
Bankernas egna fonder
Försäkringsbolag
Pensions- och fondförvaltare
Stiftelser
Låntagare
Hedgefonder
Privatpersoner
Tradingavdelningar
Kapitalförvaltare
Investmentbanker
Värdepappersfonder
De lånade aktierna kan användas till flera saker:
- Blankning
- Hedga en position.
- Tillfälligt ersätta ännu ej levererade aktier som behövs vid aktieaffärer.
- Arbitragehandel
- Spreadhandel
Aktielån används alltså inte bara till blankning, utan också för att utnyttja felprissättningar på marknaden, exempelvis vid arbitrage- och spreadhandel. Aktielån används också för att skapa en bättre fungerande marknad när aktier inte hunnit bli levererade, vid tidzonsdifferenser exempelvis. Derivatmarknad och hedgefonder skulle inte fungera utan möjlighet till aktielån, då det är en förutsättning för diverse metoder och strategier.
Arbitragehandel
Arbitragehandel innebär att man utnyttjar prisskillnader mellan olika marknader för att tjäna pengar. Till exempel, om dollarkursen i New York skiljer sig från dollarkursen i Tokyo kan man köpa och sälja på rätt sätt för att dra fördel av denna skillnad. Detta koncept kan också tillämpas på aktier som är noterade på flera olika marknader. När en arbitragehandel är riskfri innebär det att affären inte innebär någon risk.
När man lånar aktier för att genomföra en arbitragehandel överförs vanligtvis de rättigheter som är förknippade med aktieägande till låntagaren under låneperioden. Det kan inkludera rätten till utdelning och emissionsrättigheter. Långivaren kompenseras vanligtvis för eventuell utdelning och emissionsrättigheter som inträffar under låneperioden. Dock förblir rösträtten hos låntagaren.
Även om det teoretiskt sett skulle vara möjligt för intressenter med tillräckligt mycket kapital att låna tillräckligt många aktier för att påverka en bolagsstämma, är detta inte ett vanligt förfarande. Det finns etiska och praktiska hinder som förhindrar sådana åtgärder, och det skulle sannolikt mötas med motstånd från investerare och aktieägare. Att låna aktier för att utöva inflytande över viktiga beslut på en bolagsstämma skulle kunna påverka långsiktiga ägares intentioner negativt och leda till oönskade konsekvenser.
Att tänka på innan du blankar aktier
Att blanka uppköpskandidater kan vara riskfyllt. Ett bud kan komma snabbt och leda till en kraftig kursuppgång under kort tid.
Statistik över aktielån kan ge en uppskattning om hur marknaden tror att kurserna kommer att röra sig. Ovanligt mycket aktielån, som är en förutsättning för blankning, kan vara en indikation på att kurserna kommer att röra sig nedåt. Denna indikator skall dock användas med viss försiktighet då aktielån har en rad andra användningsområden.
Om du inte vill blanka själv kan du köpa in dig i lämplig fond som stiger i värde när börsen sjunker.
Ur ett långsiktigt och historiskt perspektiv har aktiekurser alltid gått uppåt. Genom att blanka har man alltså denna trend emot sig. Blankning bör ske ur ett kortare tidsperspektiv. IT-bubblans kollaps 2000-2002 samt Finanskrisen 2008-2009 utgör dock lysande undantag till detta.
Var uppmärksam med blankning under utdelningsperioder. Kom ihåg att aktieutdelningen i praktiken tillfaller ägaren av aktien. På X-dagen skall enligt teorin aktiekursen sjunka lika mycket som utdelningen, dvs. en aktie som står i 150 kr och får en utdelning på 5 kr skall åtminstone teoretiskt stå i 145 kr på X-dagens morgon. Detta är dock inte alltid fallet eftersom delar av utdelningen återinvesteras vilket leder till återhämtning av kursen.
Kraftig uppgång inom en viss sektor kan leda till spekulationer om en kommande rekyl vilket får en del investerare att blanka.
Aktielån används till olika saker beroende på vad aktörerna tror om marknadsutvecklingen. Om en positiv trend råder används antagligen en mindre del av aktielånen för blankning än om en negativ trend råder eller tros komma att råda.
Om du äger 40 st aktier i ett bolag och sedan lånar 200 st aktier i samma bolag, för att sedan sälja 200 st av dessa aktier i syfte att blanka, kommer det anses vara så att du sålt dina 40 aktier och blankat 160 st vilket kan få reavinstskattekonsekvenser för de 40 st du från början ägde.
Vad säger de som är förespråkare?
Förespråkare för blankning menar att intressenter på marknaden kan spegla sin värdering av aktien på ett bättre sätt genom möjlighet till blankning, dessutom ökar likviditeten i aktien och skapar en bättre prissättning där aktörer som anser att en aktie är övervärderad kan visa detta genom blankning. Förespråkare menar alltså inte att blankningsinstrumentet riskerar att trycka ner kurserna, utan att det snarare handlar om att aktien är felaktigt prissatt.
Förespråkarna menar också att om en företagsledning tar till medel för att på ett ojust sätt driva upp aktiekursen så kan aktörer på aktiemarknaden med en annan uppfattning försöka korrigera aktiekursen med hjälp av blankningsinstrumentet. Utlåning av aktier betyder också att ägaren har tilltro till dessa då innehavet vanligtvis är långsiktigt. Alla aktier som säljs vid blankning måste dock förr eller senare köpas tillbaka, vilket torde neutralisera effekten av blankning.
Kostnader och avgifter vid blankning
Vid blankning utgår courtage som vanligt, utdelning tillfaller aktieägaren och inte den som lånar aktierna, samt att ett visst säkerhetskrav förekommer. Om du lånar aktierna över natten tillkommer ränta (vanligtvis en årsränta på några procent) för aktielån samt administrationsavgift.
Köper och säljer du samma dag tillkommer inga avgifter för aktielån. Dessa kostnader är avdragsgilla i deklarationen. Mycket av detta sköts automatiskt. Kontrollera vad som gäller med din mäklare.
Fortsätt fördjupa din kunskap om finansvärlden
För att ytterligare utforska och förstå de koncept och termer som nämns i denna artikel, rekommenderar vi att du besöker vår omfattande ordlista med fokus på investering och börsen.
Denna ordlista innehåller detaljerade förklaringar av över 100 nyckeltal inom finans och investeringsvärlden, tillsammans med djupgående artiklar som belyser varje begrepps betydelse och tillämpning.
Oavsett om du är nybörjare eller en erfaren investerare, erbjuder vår ordlista värdefulla insikter för att bredda din förståelse och stärka dina investeringsstrategier.
